参考答案

正确答案：
[参考答案]
对我国的巨额外汇储备持否定态度的观点认为，我国的外汇储备太多，构成了严重的资源浪费。具体来说，巨额外汇储备存在以下三个方面的弊端：
首先，我国1995年、1996年进口额分别为1 320.8亿美元和1 388.4亿美元，根据特里芬关于一国最适宜国际储备数量的“3个月进口额说”，我国只需保有400亿美元左右的外汇储备即可。我国1996年底外债余额为1 162.8亿美元，按照一般说法，一国外汇储备应维持债务余额的40%，而我国的外汇储备显然远远大于这一比例。
其次，外汇储备是某种形式的外国金融资产，是对国外的间接投资。外汇储备的增加实质上是把本国可以由自己使用的实际资源借给外国使用。由于保持了贸易顺差，中国在这几年中，从国外引入的实际资源都以官方外汇储备和误差与遗漏的形式流出了，中国成了事实上的资本输出国。如果经营管理不善，造成外汇储备亏损，那么外汇储备越多，国家遭受的损失越大。从统计数据来看，这一问题确实不容乐观，除了1992年和1993年以外，其他各年份我国外汇储备均伴随着高达几百亿元人民币的亏损。
再次，中央银行在买入外汇的同时，被迫投放大量基础货币，由于缺少充分的冲销手段，给货币调控带来很大冲击。外汇占款已成为基础货币投放的主渠道。但是这些冲销手段离规范化的市场运作尚有一段距离，带有很大程度的行政命令的色彩。并且，随着中央银行再贷款的减少，以回收再贷款来冲销的余地也日益减少。国际上通行的做法是通过中央银行在公开市场上的操作来实现冲销的目的，而我国目前尚缺少一个具有相当广度和深度的且便于进行公开市场操作的国债市场。另外，外汇占款作为中央银行基础货币投放的主渠道本身也存在很大的局限：第一，中央银行的行为受制于外汇的供求状况，当市场供大于求时，中央银行被动投放基础货币；反之，当市场供不应求时，中央银行必须投放外汇收回基础货币，不能自主决定基础货币投放与回笼及其规模。第二，通过外汇占款投放的基础货币具有结构性偏差，在地区上主要流向外汇供求顺差的地区，在行业上主要流向出口部门。中央银行货币政策的传导机制发生了改变，给货币政策的施行带来了操作上的困难。
另一种与之对立的观点认为我国的外汇储备可算充足，但并不算多，拥有雄厚的外汇储备的正面效应不可估量。特里芬理论分析的国际经济背景是20世纪60年代以前的情况，当时的国际资本流动的规模比较小，而现今资本流动对外汇储备的影响远远超过了贸易支付。因此，考虑外汇储备的适度规模不仅要看贸易收支还要看资本流动规模。越来越多的学者认为，随着全球经济联系日益密切和国际金融市场波动的增大，判断一国外汇储备规模是否适度，重要的是看一国是否实现了内外平衡。从价格指数、货币增长率、GDP增长率和国际收支状况来看，目前我国国民经济的运行是健康平稳的，基本实现了内外均衡的目标。